Рентабельность — что это. формула расчета

Предназначение коэффициента

• Дискретные методы.
• Методы учетной оценки инвестиций.

Чтобы посчитать ROI как можно точнее, инвестору или руководителю компании необходимо учитывать каждый вид затрат (на маркетинг, рекламу, продвижение товара и т.п.). только в этом случае полученный результат может считаться достоверным, а прогнозы, сделанные на основе его анализа – максимально правдоподобными.

Коэффициент рентабельности инвестиций должен быть выше, чем возможная прибыль от безрисковых инвестиций. Если это будет не так, инвестору окажется попросту невыгодно вкладывать свои средства в такой бизнес. Даже если риски представляются минимальными, безрисковый депозит в банке скорее всего покажется потенциальному инвестору более привлекательным.

Прибыль следует учитывать не по стандартной ставке (до уплаты всех обязательных налогов), а с учетом выплат.

• Торговля – 25% и более.
• Строительный бизнес – 22% и более.
• Промышленное производство – 16% и более.
• Сельское хозяйство – 12% и более.

• Увеличить эффективность продаж.
• Повысить оборот активов.

Итак, мы выяснили, что по рентабельности можно судить об эффективности работы компании. Отсюда следует круг лиц, которым этот показатель может быть полезен. Очевидно, что к ним относятся:

собственники компании, которым важно знать, как работают их деньги; управленцы, ведь они ответственны за работу фирмы, в том числе и перед собственниками; потенциальные инвесторы — стоит понимать, куда вкладываешься; аналитики, экономисты, финансисты — они работают с цифрами, строят прогнозы, ищут резервы роста, борются с неэффективным использованием ресурсов. На первый взгляд, это всё

Между тем в круг заинтересованных следует включить также налоговиков. Да-да, инспекции тоже интересна ваша рентабельность, а именно показатели рентабельности продукции и активов. Они отслеживают среднюю рентабельность по отраслям — данные с 2006 по 2014 год можно найти в приложении № 4 к приказу ФНС России от 30.05

На первый взгляд, это всё. Между тем в круг заинтересованных следует включить также налоговиков. Да-да, инспекции тоже интересна ваша рентабельность, а именно показатели рентабельности продукции и активов. Они отслеживают среднюю рентабельность по отраслям — данные с 2006 по 2014 год можно найти в приложении № 4 к приказу ФНС России от 30.05.

2007 № ММ-3-06/333@ (ежегодно сведения дополняются). И сравнивают с ними вашу рентабельность. Отклонение больше 10% может стать сигналом для включения компании в план выездных проверок (см. 11-й из общедоступных критериев самостоятельной оценки налогоплательщиками рисков налоговой проверки)

А это значит, что уделять внимание рентабельности стоит и работникам бухгалтерских и налоговых служб организаций

Как определить доходность инвестиций

Доходность инвестиций оценивается абсолютными или относительными показателями. Абсолютные определяют доходы в денежных единицах, а относительные показывают прибыль в сравнении с затратами (материальными, финансовыми, трудовыми и т.д.). Для определения доходности капиталовложений нужен анализ всех имеющихся ресурсов. Для этого существует несколько этапов:

• Расчёт финансового анализа фирмы по балансу и другим отчётам;
• Расчёт объёмов капиталовложений;
• Определение количества вкладов с учётом инфляции и других возможных трудностей.

Общая формула определения доходности вложений:

ROI = (прибыль от вложений / объёмы вкладов) * 100% (в этом случае важным является не абсолютное значение, а его динамика).

Факторы, влияющие на показатели рентабельности бизнеса

1. Географическое положение. Региональная специфика оказывает значительное воздействие на ценовую политику, проводимую предприятием, а степень его удаленности от подрядчиков и потребителей предопределяет величины складских и транспортных расходов.
2. Интенсивность конкуренции. Наценки на производимый товар и прибыль компании зависят от степени активности конкурирующих фирм и наличия демпинга.
3. Конъюнктуру рынка. Как правило, стоимость товара зависит от общего состояния дел в отрасли, покупательной способности потребителей и спроса на данную категорию товара.
4. Налоговую политику. Ясно, что сумма начисленных налогов прямо влияет на чистый доход фирмы.
5. Политическую ситуацию. Политические факторы влияют на изменение цен на импортное сырье, из-за них открывается или закрывается доступ к зарубежным рынкам.
6. Тарифы контрагентов. На объемы накладных расходов оказывает влияние стоимость услуг, предоставляемых компании контрагентами.
7. Цены на сырьевые материалы. В себестоимость товара включается стоимость сырья и материалов, используемых в производстве.

Внутренние факторы, влияющие на рентабельность бизнеса, бывают производственными и непроизводственными.

Потребность в дополнительном финансировании

Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) – это максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности.

Величина ПФ показывает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. Поэтому ПФ называют еще капиталом риска. Следует иметь в виду, что реальный объем потребного финансирования не обязан совпадать с ПФ и, как правило, превышает его за счет необходимости обслуживания долга (см. пример в Приложении 10).

Также см. «Как выбрать финансовую модель реализуемости инвестиционного проекта».

Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта (ДПФ) – это максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности.

Величина ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.

Коэффициент ROI и как он считается

Наиболее используемым показателем, отражающим рентабельность инвестиций, является коэффициент ROI (Return on Investment), возврат на вложенный капитал. В Российскую финансовую систему он впервые пришел из отчетности «дочек» западных банков. ROI занимает центральное место в отчетах об эффективности использования капитала, ведь именно этот коэффициент объективно отражает, сколько прибыли или финансовых потерь получат акционеры по итогам работы компании.

Коэффициент имеет двоякий экономический смысл: его анализ важен как для действующих инвесторов, которые отслеживают текущую рентабельность и результаты своего проекта, так и для инвесторов потенциальных, которые оценивают прибыльность или убыточность вложений прежде, чем принять решение об инвестировании. На фондовом рынке ROI сигнализирует о качестве финансовых показателей того или иного эмитента. На рынке Forex использование коэффициента поможет просчитать потенциальную доходность инвестиционного портфеля. Финансовый результат, особенно на Forex, не может быть гарантированным, но даже здесь применение ROI дает общую картину окупаемости, с учетом имеющейся статистики и возможных рисков.

Формула ROI выглядит так:

ROI =	(Доход — Себестоимость)	* 100%
Сумма инвестиций

Говоря проще, чистую прибыль делим на сумму инвестиций и умножаем на 100%. Для того чтобы наглядно показать практическое значение расчета рентабельности капитала, приведем простой пример. Вы вложили в ПАММ управляющего 1000$. Через год вы рассчитываете вывести все средства в объеме 1400$, не снимая профит в течение всего периода инвестирования и не вводя дополнительных инвестиций

Примем во внимание, что ваш должен учитывать прямые издержки, понесенные в течение периода инвестирования. Это могут быть комиссии за ввод/вывод, конверсию, вознаграждение управляющего

Применяем формулу ROI к альтернативным счетам других управляющих и считаем по ним потенциальную доходность.

Счета	Сумма инвестиций, $	Вес в инвестированном портфеле	Расходная часть, $	Планируемый доход, $	ROI, %
Счет 1	1000	0.38	200	1400	120%
Счет 2	500	0.17	190	650	92%
Счет 3	1200	0.45	450	1600	85.2%
Портфель	2700	1.0	840	3650	99%

Из таблицы понятно, что счета 2 и 3 имеют коэффициент ниже 100% и их включение в портфель под вопросом. Средний по портфелю ROI, с учетом весов инвестированных средств, близок к 100% (точка выхода в безубыток при выводе прибыли), благодаря счету 1. С помощью данного коэффициента можно также посчитать, на основании статистики прошлых периодов, потенциальную окупаемость инвестиций в биржевые акции той или иной компании либо составленного из акций портфеля (с учетом весов по количеству акций в портфеле). В приведенном выше расчете несложно заметить целый набор недостатков:

• не берутся в расчет торговые и неторговые риски;
• не учитывается разница в стоимости денежных средств на этапе инвестирования и в момент вывода прибыли;
• при составлении портфеля, не учитываются веса планируемой доходности счетов, только веса по объему инвестированных средств.

Впрочем, на коэффициент ROI и не возлагается такой функции. Он эффективен только при использовании вкупе с другими показателями. Например, с учетом максимальной просадки, конъюнктуры рынка или возможных перспектив бизнеса, даже несмотря на отрицательные значения ROI в текущий момент. Если же нам нужно оценить уже завершенный инвестиционный проект, формула приобретает такой вид:

ROI =	Прибыль от инвестиций + (Цена продажи — Цена приобретения)	* 100%
Цена приобретения

Допустим, вы купили акций определенной компании на 100к руб. В течение трех лет суммарно вы получили 80к. руб. прибыли за счет дивидендов, с учетом налогов и комиссий. Продали пакет за 130к руб.

Цена приобретения, руб.	Полученная прибыль, руб.	Цена продажи актива, руб.	ROI, %
100 000	80 000	130 000	110%

Плюсуем прибыль и разницу между ценой продажи и ценой покупки, делим на цену приобретения, умножаем на 100 %.

Акции и их доходность

Акция – это вид ценной бумаги, которая предполагает получение ее владельцем части прибыли компании. Обычно прибыль выплачивается в виде дивидендов. Такой доход также может быть получен в виде маржи, в случае повышения рыночной стоимости бумаги.

Акции имеют номинальную, эмиссионную, балансовую и рыночную стоимость. Каждая из них имеет свои особенности:

• Номинальная стоимость указывается на лицевой стороне акции. Общая их сумма компании не может превышать величины уставного капитала.
• Эмиссионная стоимость отражает стоимость акции при приобретении ее первым держателем, после ее размещения на фондовом рынке.
• Балансовая стоимость представляет собой результат, полученный при делении балансовой стоимости фирмы на число акций, выпущенных в обращение.
• Рыночная стоимость – это цена, по которой акция торгуется на вторичном рынке.

Акции имеют свою доходность. Такая величина – это показатель, позволяющий дать оценку размерам прибыли, полученной за время владения акцией с момента ее покупки.

Вычислить доходность акции можно по формуле:Дакц = СК – ПК / ПК, где:

• Дакц – это доходность акции;
• СК – совокупный капитал, полученный со времени покупки акции;
• ПК – первоначальный капитал, который был вложен в приобретение акции.

Любая ценная бумага имеет свою доходность. Ее можно рассчитать по приведенным выше формулам. Но как можно узнать о доходности ценных бумаг, приобретенных на вторичном рынке неделю, час, год назад? Существует ли способ узнать, какую прибыль приобретенные акции приносили своим владельцам? С этой целью были созданы рейтинги доходности ценных бумаг.

Порог рентабельности

Для многих торговых и производственных предприятий большое значение имеет расчет порога рентабельности. Он означает минимальный объем продаж (или реализации готовой продукции), при котором полученная выручка перекроет все расходы на производство и доведение до потребителя, но без учета прибыли. Фактически порог рентабельности помогает предпринимателю вывести количество продаж, при которых предприятие сработает без убытков (но и не получит прибыли).

• ПР – порог (норма) рентабельности;
• ПЗ – постоянные затраты на реализацию и производство;
• Квм – коэффициент валовой маржи.

• В – выручка предприятия;
• Зпр – сумма всех переменных затрат.

Основные факторы, влияющие на коэффициент порога рентабельности:

• Цена товара за одну единицу;
• Переменные и постоянные расходы на всех этапах производства и реализации этого товара (услуги).

При малейшем колебании значений этих экономических факторов меняется и значение показателя в большую или меньшую сторону. Особое значение имеет и анализ всех расходов, которые экономисты делят на постоянные и переменные. К первым можно отнести:

• Амортизацию за основные объекты и оборудование;
• Арендную плату;
• Все коммунальные расходы и платежи;
• Заработную плату сотрудникам управления предприятия;
• Административные расходы на их содержание.

Они легче поддаются анализу и контролю, могут отслеживаться в динамике. Более «непредсказуемыми» становятся переменные затраты:

• Заработная плата всего рабочего состава предприятия;
• Комиссии за обслуживание счетов, кредитов или переводы;
• Расходы на покупку сырья и комплектующих (особенно, при колебаниях валютных курсов);
• Оплата затраченных на производство энергоресурсов;
• Транспортные расходы.

Как рассчитать доходность акций с примерами

По принципу «Лучше один раз увидеть, чем сто раз услышать» хочу привести вам примеры того, как самому рассчитать доходность ценных бумаг.

Дивидендную

Ее можно высчитать при помощи следующей незатейливой формулы:

d — это размер дивиденда за финансовый год;

p — текущая рыночная стоимость.

Рыночную

Рыночная доходность — это прибыль за счет курсовой разницы.

А рассчитывается она так:

, где

P1 — продажная цена;

P0 — цена покупки.

Как определить общую доходность

Используя две предыдущие формулы, можно определить общую доходность предприятия.

Формула будет выглядеть так:

Тут все, как в предыдущем примере, за исключением символа D, который представляет собой размер дивиденда.

Подставляем уже знакомые нам цифры и получаем следующее: (10 + (190-150))/150 * 100% = 33,33%.

Зачем считать годовую доходность

Годовая доходность служит некой мерой для оценки привлекательности акций. Ведь зачастую ни финансовые результаты, ни котировки на фондовой бирже не отражают реального положения дел.

Инвесторы для оценки будущих рисков используют именно годовую прибыльность. Ведь если она не дотягивает до процента по банковским вкладам, то пропадает смысл вложения денег в акции. Это касается случаев, когда инвестор играет в долгую, а не намерен нажиться на краткосрочной спекуляции за счет скачков курса.

Также она выступает в качестве незаменимого инструмента для сравнения бумаг двух разных компаний.

Расчет доходности в excel

Для быстроты расчетов можно использовать возможности программы Excel в составе пакета Microsoft Office. Возьмем, к примеру, рыночную доходность.

Шаблон для расчета IRR инвестиций в EXCEL

Для быстрого расчета результативности инвестиций предлагаем простой шаблон в EXCEL.

Шаблон считает IRR для каждого из периодов инвестиций, и за последние 6 периодов (колонка «IRR за 6 периодов»). Периоды могут быть произвольными: один месяц, один год. Более того, в калькуляторе используется функция XIRR (ЧИСТВНДОХ), которая умеет считать IRR даже для неравных между собой периодов. Это значит, что в колонке «Дата» можно указывать любую дату, а не только начало месяца или, например, конец года. Удобнее всего вносить новые данные каждый раз, когда пополняется портфель или когда происходит изъятие средств. Для интереса можно вносить новые данные чаще, даже когда нет пополнений портфеля. Например можно указывать даты, когда в размере портфеля происходят какие-то значимые изменения или просто с некоторой заданной регулярностью.

Кроме IRR инвестиционного портфеля в шаблоне можно посмотреть общий прирост портфеля (на сколько размер портфеля отличается от объема инвестированных средств).

Как рассчитать доходность акций с примерами

Чтобы рассчитать прибыльность ценных бумаг, следует применять довольно простые формулы.

Для расчета дивидендной доходности применяется формула:

Для расчета рыночной используется такая формула:

Где: P0 — стоимость покупки бумаг;

P1 — стоимость продажи бумаг.

Общая, в свою очередь, будет рассчитываться по формуле:

В следующих разделах я покажу примеры расчета каждой из приведенных формул на примере реальной компании и ее биржевых котировок.

Для исследования я предполагаю, что купил обыкновенные акции Сбербанка 01 марта 2019 года, а продал на закрытии торгов 28 августа 2019 года.

Теперь у меня есть все вводные данные, чтобы воспользоваться формулой вычисления дивидендной доходности :

Рыночную

Возвращаюсь к моему примеру. Известно, что обыкновенная акция Сбербанка куплена по 209 рублей, а продана через полгода за 219 руб.

Теперь я могу использовать описанную выше формулу и найти рыночную доходность инвестиций:

Теперь я использую формулу общей доходности

Зачем считать годовую доходность

Владеть акцией можно любой период. Как меньше года, так и гораздо больше. Но показатель годовой прибыльности помогает инвестору сопоставить эффективность своих инвестиций относительно альтернативных инструментов. Таковыми могут являться депозиты в банке или ставки по надежным государственным облигациям.

Формула годовой доход-ти выглядит следующим образом:

где Div — выплаченные за период владения дивидендные потоки;

P0 и P1 — стоимость покупки и продажи ценной бумаги;

n — кол-во дней владения.

Теперь просто подставляю значения в формулу и получаю:

Как видно, в годовом выражении получается довольно приличный показатель прибыльности.

Расчет доходности в excel

В случае сложных расчетов, которые не выражаются в простой формуле, а требуют трудоемких процессов вычислений, следует прибегнуть к программному софту. Самым распространенным продуктом, облегчающим многие расчеты для инвесторов, является Excel.

Среди его преимуществ можно выделить огромное количество вмонтированных в панель управления формул и разносторонних задач расчета.

Так, для подсчета эффективности инвестиций с учетом пополнения/снятия денег со счета используется формула ЧИСТВНДОХ (XIRR).

Сейчас я продемонстрирую, что в его использовании нет ничего сложного. Для этого в первом столбце таблицы следует ввести данные о вводах/снятиях денег со счета. Второй столбец необходимо использовать для указания даты операций.

Это простейший пример, который предполагает, что были проведены следующие зачисления:

• 100 т. р. (01.03.2019);
• 100 т. р. (01.09.2019);
• третье значение — 210 т. р. означает вывод средств с прибылью.

Другими словами, 1-й портфель (в левой части) показал себя эффективнее, так как сумел достигнуть большей доходности за меньший срок.

ÐиÑконÑиÑованнÑй Ð¸Ð½Ð´ÐµÐºÑ Ð´Ð¾ÑодноÑÑи инвеÑÑиÑионного пÑоекÑа

ÐиÑконÑиÑованнÑй Ð¸Ð½Ð´ÐµÐºÑ Ð´Ð¾ÑодноÑÑи пÑедÑÑавлÑÐµÑ Ñобой оÑноÑение вÑÐµÑ Ð´Ð¾Ñодов Ð¾Ñ Ð¸Ð½Ð²ÐµÑÑиÑий, диÑконÑиÑованнÑÑ Ð¿Ð¾ ÑÑавке пÑивлеÑÐµÐ½Ð¸Ñ ÐºÐ°Ð¿Ð¸Ñала в инвеÑÑиÑии за жизненнÑй Ñикл пÑоекÑа к ÑазмеÑÑ Ð²ÑÐµÑ Ð¸Ð½Ð²ÐµÑÑиÑий Ñакже диÑконÑиÑованнÑй по вÑемени ÑÑÐ¸Ñ Ð²Ð»Ð¾Ð¶ÐµÐ½Ð¸Ð¹. ÐÐ½Ð´ÐµÐºÑ Ð´Ð¾ÑодноÑÑи обознаÑаеÑÑÑ ÐºÐ°Ðº DPI (Discounted Profitability Index) и ÑоÑмÑла его ÑаÑÑеÑа вÑглÑÐ´Ð¸Ñ Ñак:

ÐÑевидно Ñакже, ÑÑо диÑконÑиÑованнÑй Ð¸Ð½Ð´ÐµÐºÑ Ð´Ð¾ÑодноÑÑи инвеÑÑиÑий должен бÑÑÑ Ð±Ð¾Ð»ÑÑе 0.

Достоинства и недостатки метода IRR

Для оценки инвестиционных возможностей главным образом применяются два метода – вычисление NPV и IRR. Метод определения внутренней нормы доходности относителен, поэтому не может претендовать на высокую точность, однако обладает рядом преимуществ:

• помогает достаточно просто оценить рентабельность инвестиционного проекта;
• показывает максимально допустимый размер затрат для вложения в проект;
• позволяет сравнивать различные проекты по рентабельности, даже если они отличаются по масштабу и протяженности во времени.

Недостатки метода IRR:

нельзя посчитать абсолютную доходность инвестиции (то есть сколько конкретно денег – рублей, валюты – она может принести инвестору);
возможно завышение инвестиционного эффекта, если ВНД сильно отличается от уровня реинвестиций компании (то есть положительные денежные потоки «возвращаются» инвестору с процентной ставкой, не совпадающей с ВНД);
при вычислении имеет место пренебрежение последовательностью денежных потоков (для формулы не важно, в какой последовательности наступают затраты и приходит прибыль, тогда как на практике это может иметь решающее значение);
возможны искажения при оценке взаимоисключающих инвестиционных проектов.

Риск и доходность

Важно знать и понимать, что доходность всегда связана с определенными рисками. Например, депозиты подразумевают минимальные риски и поэтому предлагают небольшую фиксированную годовую доходность, а те же ПИФы или ПАММы предлагают более высокий процент, но зато подразумевают более высокие риски и некоторые нюансы (подробнее о них в обзорах)

Иными словами, не стоит рассматривать доходность как единственную и полноценную характеристику для оценки. Например, возможно сравнение вариантов вложений по доходности с одинаковыми рисками, но если же риски отличаются, то рассматривают, как минимум, пару доходность-риск (обычно, десяток-второй параметров).

Чтобы не быть голословным, рассмотрим небольшой пример. Допустим, существует два проекта. В первом проекте риск потерять половину вложений составляет 90%, однако доходность его 50% в год. Во-втором проекте риск потерять 15% вложений составляет 10%, доходность же составляет 10% в год. 

Теперь, рассмотрим различные варианты, считая что вы вложили 100 000 рублей в каждый из этих проектов.

Варианты первого проекта:

1. Положительный. Через год у вас 150 000 рублей. Иными словами, смогли быстро преумножить деньги. Однако, вероятность такого результата крайне мала — всего 10%.

2. Негативный. Через год сумма составляет 50 000 рублей. Чтобы восполнить потери, придется немало попотеть. Если же снова попытаться вложиться в данный инструмент, то нужно понимать, что 1 года будет недостаточно. Ведь 50 000 * 1,5 = 75 000 рублей. И лишь 75 000 * 1,5 = 112 500 рублей.

Не сложно посчитать, что если два раза вкладываться в первый проект, то риск потерь уже будет не 90%, а ближе к 99% (вероятность успеха составляет 1% = 10% * 10%, если считать по формуле умножения вероятности независимых событий и не учитывать зависимость сумм). Если же пытаться восстановить деньги вторым методом (10%), то для этого понадобится 8 лет (по формуле сложных процентов).

Варианты второго проекта:

1. Положительный. Через год сумма составляет 110 000 рублей. Не так много, как в первом варианте, однако вероятность существенно выше.

2. Негативный. Через год сумма составляет 85 000 рублей

Тут важно отметить два существенных нюанса. Во-первых, потери не столь значительны (относительно первого варианта)

Во-вторых, восстановить 100 000 рублей вы сможете уже не одним методом, а двумя. С помощью первого метода, нужен будет 1 год успешных вложений (85 000 * 1,5 = 127 500). С помощью второго метода, понадобится 2 года (85 000 * 1,1 * 1,1 = 102 850).

Поэтому всегда помните о здравой логике и том, что у вас своя голова. Красивые и заманчивые проценты еще ничего не значат. Старайтесь самостоятельно оценивать риски и их соотношение с доходностью. И никогда не ленитесь использовать калькулятор и электронные таблицы для расчетов.

Доходность портфеля и рост чистых активов

Доходность и рост чистых активов напрямую зависит от того, насколько качественные инструменты подобраны инвестором. Сбор портфеля – занятие трудоемкое, требующее глубокой аналитики для достижения высоких результатов.

Активы в портфеле могут быть любого типа – от акций до криптовалют. Основная цель инвестора – получить максимальную прибыль при минимуме рисков. 

Один из таких способов – диферсификация, то есть дробление крупного актива на покупку различных более мелких. Таким образом, даже при падении небольшой части купленных акций, вы все равно сможете выходить в стабильный плюс за счет остальных финансовых инструментов. Почему диверсификация пользуется широким спросом? Все просто.

Инвестор сохраняет стабильную динамику прибыли, а также свободно регулирует те активы, которые стали менее прибыльными. За счет такого действия можно легко продать менее ликвидные акции, а затем купить наиболее интересные решения.

Данный процесс потребует детального изучения, зато на дистанции сыграет ключевую роль. Ни один опыт инвестор не станет рисковать деньгами, вкладывая их лишь в один актив. Нужно регулярно приобретать акции других компаний, чтобы расширять инвестиционный портфель. Только так можно выйти на стабильную доходность, регулярно корректируя акции в портфеле, заменяя их на более выгодные предложения.

Риск и доходность

Доходность – это эффективный метод качественной и количественной оценки инвестиционных вложений. У нее есть свои плюсы и минусы. Но она является незаменимым инструментом при анализе рациональности инвестирования. Доходность имеет широкое применение в экономическом анализе, позволяя взвесить решение о необходимости капиталовложения. Часто применяется совместно с показателями рисков. Инвестор при принятии решения о денежных вливаниях кладет на одну чашу весов возможные риски, а на другую — возможную доходность капитала. И если вторая чаша значительно перевешивает, то решение принимается в пользу вложения.

Можно сказать, что доходность и риски — понятия равновесные. Они всегда взаимосвязаны. Негласный закон трейдеров: чем выше риск, тем выше будет доходность. Каждый трейдер стремится уменьшить, просчитать риск и увеличить прибыль.

Так работает фондовый рынок. Каждый инвестор делает рассчеты и узнает, где скрывается прибыль.

Средневзвешенная стоимость инвестиций

Это вспомогательный показатель, необходимый при расчете множества важных показателей, например процентной прибыли и среднегодовой доходности.

(далее СВСИ) выражается в валюте портфеля (в рублях) и представляет собой усредненную сумму инвестированных в портфель (или инструмент) денежных средств. При этом усреднение ведется с учетом периодов времени, на которых происходило инвестирование.

Рассмотрим простой пример: вы владеете портфелем год, при этом в начале первого полугодия вы пополнили его на 1000 рублей, а в начале второго — еще на 1000. СВСИ в таком случае составит 1500 рублей. Если бы вы пополнили портфель второй раз не в середине года, а в начале 4 квартала (значит, ¾ года в портфель было вложено 1000 рублей), то СВСИ составит 1250 рублей.

В более общем виде СВСИ рассчитывается по следующей формуле:

(T1 * Sнач + T2 * (Sнач + Sвв) + T3 * (Sнач + Sвв – Sвыв) + … + Tn * (Sнач + ΣSвв – ΣSвыв)/ ΣT,

где T1, T2, T3,Tn – количество дней в подпериоде

Sвв — введенные денежные средства (из портфеля, инструмента)

Sвв — выведенные денежные средства (в портфель, инструмент)

ΣT – суммарное количество дней на рассматриваемом временном отрезке

При расчете СВСИ мы принимаем во внимание следующие важные моменты:

• На определенном отрезке времени может оказаться так, что суммарные выведенные (из портфеля или инструмента) денежные средства превышают введенные. Например, мы купили 20 лотов Сбербанка по 70 рублей, а затем продали 15 лотов по 150. На промежутке времени после продажи стоимость вложений в оставшиеся 5 лотов составит 20 x 70 рублей — 15 x 150 рублей = -850 рублей. Если подобные отрезки времени сделают общую СВСИ отрицательной, то рассчитанные на ней показатели потеряют смысл. Поэтому, когда по формуле значение Sнач + Sвв – Sвыв становится отрицательным, мы принимаем его за в общей сумме.
• СВСИ для ценной бумаги рассчитывается только на основе сделок по ее покупке/продажи. Связанные сделки по зачислению и списанию денежных в расчетах не участвуют, т.к. деньги представляют собой самостоятельный актив.
• СВСИ всех акций (или облигаций) рассчитывается как сумма СВСИ по каждой акции (облигации) портфеля.
• СВСИ для всего портфеля рассчитывается отдельно, т.к. в ней дополнительно учитываются сделки по вводу/выводу денежных средств. Поэтому, если например портфель состоит из единственной бумаги, то доходность по этой бумаге не обязательно будет совпадать с доходностью портфеля целиком.
• Как следствие, денежные средства, находящиеся в портфеле и не вложенные в ценные бумаги, уменьшают его доходность.
• Маржинальное кредитование: при открытии лонга с плечом в портфеле образуется отрицательная денежная сумма, скомпенсированная открытой позицией по бумаге, и для расчета СВСИ по портфелю будет применима та же общая формула. Однако при расчете СВСИ по инструменту деньги не учитываются, а значит доходность по бумаге, купленной с плечом, не будет учитывать это плечо. При этом общая доходность по портфелю будет рассчитана с учетом плеча.
• Короткие позиции: при открытии шорта в портфеле возникает отрицательное количество бумаг, скомпенсированное деньгами от продажи, и для расчета СВСИ по портфелю будет применима та же формула. Однако при расчете СВСИ по инструменту денежные средства не учитываются. Поэтому в случае короткой позиции слагаемые в формуле на соответствующем отрезке “меняют знак” — для шорта мы вычитаем выведенные средства (сумма продаж) из введенных средств (сумма покупок).
• СВСИ по портфелю считается на промежутке времени с момента первой сделки (включая пополнение деньгами) и до сегодняшнего дня. СВСИ по отдельной бумаге считается с даты первой покупки/продажи по ней и до сегодняшнего дня, если это открытая позиция, или до даты закрытия позиции, если это закрытая позиция.
• Сегодняшний день при расчете СВСИ всегда принимается как полный, завершившийся. Например, если бумага была куплена вчера, а продана сегодня, то отрезок времени, на котором происходит расчет, составит 2 дня.