Кð°ðº ñ„ð¾ñ€ð¼ð¸ñ€ñƒðµñ‚ññ ð¸ð½ð²ðµññ‚ð¸ñ†ð¸ð¾ð½ð½ñ‹ð¹ ð¿ð¾ñ€ñ‚ñ„ðµð»ñŒ ð¸ ñ‡ñ‚ð¾ ñ‚ð°ðºð¾ðµ ð¿ð¾ñ€ñ‚ñ„ðµð»ñŒð½ñ‹ðµ ð¸ð½ð²ðµññ‚ð¸ñ†ð¸ð¸

Управление портфелем ценных бумаг

Поскольку значение портфеля ценных бумаг состоит в инвестированном в ценные бумаги капитале, который может приносить доход и иметь целый список рисков, которые присущи рынку, есть необходимость в четком управлении им. Если не делать этого, значительно возрастает возможность его потери или довольно крупных денежных убытков.

Управление портфелем может осуществлять его владелец или профессиональный посредник фондового рынка, которому это поручил делать владелец портфеля.

Методы управления портфелем ценных бумаг условно поделены на активные и пассивные.

Активное управление портфелем ценных бумаг – это процесс внесения в него ряда изменений на основании текущих изменений в рыночной конъюнктуре, которое направлено на исполнение планов инвестора, которые были заложены в данный портфель. Активный способ управления портфелем является наиболее результативным по сравнению с остальными стратегиями управления портфелем ценных бумаг, однако этот способ требует больших затрат по операциям, которые может покрыть либо крупный инвестор, либо высококвалифицированный посредник, специализация которого – управление пакетами ценных бумаг.

Пассивный способ управления портфелем ценных бумаг – это процесс сохранения портфеля в относительно неизменном состоянии на протяжении определенного периода времени вне зависимости от изменения рыночной конъюнктуры, которое происходит каждый день. Чаще всего это используется для портфелей, которые хорошо защищены от рисков на рынке и рассчитаны на довольно продолжительные сроки.

Способы инвестирования в ценные бумаги можно условно разделить на стратегические и тактические.

Стратегический способ инвестирования – это процесс инвестирования денежных средств в целый набор классов рыночных активов. Этот подход к инвестированию также называют подходом «сверху вниз».

Тактическое инвестирование – это процесс инвестирования в отдельные типы портфелей ценных бумаг, которые имеются на рынке. Этот подход иначе называют способом инвестирования «снизу вверх».

В контексте агрегированного вида специалисты выделяют несколько следующих принципиальных этапов, которые необходимо учитывать во время управления портфелем ценных бумаг:

1. Выбрать тип инвестиционной политики, постановить цели и задачи, которых инвестор желает достичь, начиная приобретение ценных бумаг. Чаще всего это включает в себя процесс определения желаемого уровня дохода от внедренных инвестиций, которые сочетаются с уровнем риска, который инвестор может себе позволить.
2. Проанализировать рынок ценных бумаг и всех его составляющих частей, или если назвать это по-другому – промониторинговать рынок.
3. Сформировать заданный портфель ценных бумаг – то есть приобрести отобранные в ходе анализирования рыночных условий покупки ценных бумаг в примерно заданном количестве и по примерно заданной цене.
4. Оценить портфель с точки зрения достижения заранее установленных целей. Оценка проходит в виде сравнения рыночных характеристик портфеля, который уже сформировали, с теми, которые изначально хотел видеть в портфеле инвестор. Этот пункт должен быть регулярно перевыполнен, особенно это касается периодов существенных изменений ценовой политики на фондовом рынке.
5. Пересмотреть портфель по необходимости, что обычно происходит из-за существенных изменений в рыночной политике, особенно если инвестор считает, что эти изменения способны дать длительные последствия.

Как еще разделяются по видам инвестиций

В зависимости от того, какой доход вы хотите получить от своих инвестиций, ваши инвестиции могут быть:

• Консервативны. Наиболее распространенным типом вложений. Это означает минимальный риск и низкая доходность. Это вложения в банковский депозит или государственных ценных бумаг – облигаций. Риск потерять вложенные деньги настолько минимальный, что инвестор даже не учитывать. Например, потеря денег в ловушке в банковский депозит, угрожает, что если банк обанкротится. Таким образом, организации хранить свои сбережения лучше выбирать грамотно и тщательно. Доходность таких инвестиций минимален, потому что она подразумевает инвестирование в рискованные проекты;
• Умеренный. Средний риск и высокий доход. Это инвестиционный портфель, процент рискованных и надежных ценных бумаг. Например, часть денег вложена в государственные облигации, и другие в акции голубых фишек. Здесь доход выше за счет операций с акциями;
• Агрессивный. Большая часть портфеля инвестируется в рискованные проекты. Инвестор часто меняет инструментами вложений с целью получения максимального дохода. Этот вид инвестиций подразумевает возможность потерять все вложенные средства и получить высокую прибыль.

Самостоятельно инвестирование или доверительное управление: что лучше?

Помимо брокерских, банки предлагают и другие услуги. Так, некоторые (в основном крупные) банки предлагают услуги доверительного управления капиталом, выполняя таким образом функции ПИФов. Инвесторам предлагается приобрести долю в портфеле инвестиций, приобретенных банком. Более того, имеются и варианты.

Обычно на выбор предлагается три вида портфельных инвестиций — это портфели с низким, со средним и с высоким уровнем риска. Узнать, какие ценные бумаги входят в состав в том или ином случае, можно на официальном сайте банка, в соответствующем разделе.

При передаче в доверительное управление следует учитывать факторы риска. Ведь от того, что средства инвестированы в уже собранный портфель инвестиций или под управление другого трейдера, пусть и более опытного и подготовленного, риск потери средств никуда не уходит.

Ни банк, ни фонд, ни управляющая компания не несут ответственность за потерю средств, переданных ей для инвестиционных целей. То есть если по какой-либо причине вложенные средства будут утрачены, никто не будет отвечать. Деньги не вернут. Чтобы этого не произошло или с целью хотя бы снизить риск такого развития событий следует выбирать надежную инвестиционную компанию

При выборе фонда следует обратить внимание на:

• срок работы фонда (банка);
• наличие/отсутствие судебных разбирательств тяжб, связанных с невыплатами средств инвесторам;
• сумму Уставного капитала;
• состав портфеля инвестиций.

Доверительное управление — покупка паев в ПИФах — удобнее. Это хорошая возможность выгодно вложить средства. Тем более что те имеют большие возможности и в плане портфельных зарубежных инвестиций, доступ к которым для простого трейдера обычно закрыт.

От инвестора не требуется в такой ситуации обладать какими-либо знаниями или навыками. В фонде работают профессиональные трейдеры, которые не только хорошо знают теорию портфельных инвестиций, но и имеют опыт работы на фондовой бирже. Они также могут иметь доступ к информации, которая недоступна простому инвестору, решившему заняться трейдингом самостоятельно. Но отдавая свои деньги таким фондам, инвестор должен быть все-таки готов к тому, что его средства могут быть потеряны вследствие ошибки другого человека, точно так же, как если бы эти ошибки допустил он сам.

Статистические методы

Сущность методов статистической оценки риска состоит в определении вероятности появления потерь на основе статистических данных предыдущего периода и учреждения области (зона) риска, коэффициент риска и т.д. Преимущества статистических методов – возможность проанализировать и оценить различные варианты последовательности событий и рассмотреть различные факторы рисков в рамках одного подхода. Потребность использования для них вероятностных особенностей считают главным отсутствием этих методов. Применение следующих статистических методов возможно: оценка вероятности выполнения, анализа вероятного распределения потока платежей, деревьев решений, подражая моделированию рисков, и также технологии Метрик Риска.

1. Метод оценки вероятности выполнения позволяет давать упрощенную статистическую оценку вероятности выполнения любого решения вычисления доли выполненных и выдающихся решений в общей сумме принятых решений.

2. Метод анализа вероятностных распределений потоков платежей позволяет в случае известного распределения вероятностей для каждого элемента потока платежей оценивать возможные отклонения затрат на потоки платежей от ожидаемого. Поток с самым маленьким изменением считают меньшим количеством риска.

3. Деревья решений обычно используются для анализа степени риска событий, имеющих обозримое или разумное число вариантов развития. Они особенно полезны в ситуациях, когда решения, принятые в промежутке времени сильно, зависят от решений, принятых ранее, и в свою очередь определяют сценарии дальнейшей последовательности событий. Принимает постепенный переход процесса внедрения проекта с оценкой рисков, затратами, повреждением и преимуществами.

4. Подражание моделированию является одним из самых сильных методов анализа экономической системы; обычно это понято как процесс выполнения на компьютере экспериментов с математическими моделями трудных систем реального мира. Подражание моделированию используется, когда проведение реальных экспериментов, например, с экономическими системами, необоснованно, требует значительных затрат и/или не выполнимо на практике. Кроме того, коллекция необходимой информации для принятия решения часто почти невыполнима или требует значительных затрат в подобных случаях, отсутствующие фактические данные заменены размерами, полученными в ходе подражающего эксперимента (который произведен компьютером). Основан на постепенном открытии ценности проистекающего индикатора из-за выполнения повторного опыта с моделью.

5. Технология Метрик Риска разработана компанией J. P. Morgan для оценки риска рынка ценных бумаг. Техника подразумевает определение степени влияния риска на событии посредством вычисления «меры по риску», которая является самым отличным потенциальным изменением цен портфеля, состоящего из различного набора финансовых инструментов с вероятностью набора и в течение периода набора.

Что за предмет — портфель?

Это прямоугольная сумка на застежке или молнии с ручкой для переноса документов, книг и тетрадей. Обычно он из кожи или синтетики, бывает на длинном ремне или на лямках, с металлическими ножками, современный портфель может подходить под ноутбук. В разговорном языке слово может употребляться для обозначения ранка школьника.

Значения слова

Термин образован из французских слов porter (носить) и feuille (лист). В настоящее время понятие достаточно широкое и может употребляться как для обозначения вещи, так и для совокупности полномочий или комплекса активов субъекта экономики.

Модный аксессуар

Портфель – важный элемент делового стиля. Правильно подобранный по цвету и качеству материала, он как подчеркнет лаконичность образа, так и поможет сохранить бумаги в безупречном состоянии. Размер сумки должен быть таким, чтобы в нее входили листы формата А4, так как документы не допускают сгибания или сворачивания.

Немаловажным качеством является функциональность. Хорошая модель имеет несколько внутренних отделений с многочисленными карманами. Варианты дизайна различны. Для женщин сумка имеет чуть меньший размер и отделение для косметики.

Имидж делового человека как нельзя лучше подчеркнет портфель из натуральной кожи, хотя сейчас существуют более демократичные модели из кожезаменителя или синтетических материалов. Цвет для мужчин наиболее уместен черный или серый. При грамотном сочетании с одеждой и обувью, женщины могут поэкспериментировать с бордовыми, коричневыми или пастельными оттенками.

Школьный ранец

Портфель для похода в школу – это сумка с ручкой и жесткими стенками. В настоящее время для учебного заведения такая модель не актуальна, так как вес не распределяется равномерно. Ребенок несет ее в одной руке, что негативно отражается на осанке и со временем может привести к сколиозу.

Если же портфель имеет лямки – это ранец, он специально создан для гармоничного развития ребенка. Можно назвать его идеальной моделью для школьника: препятствует развитию сколиоза и за счет твердого корпуса надежно защищает учебные принадлежности.

Инвестиционный атрибут

Представляет собой совокупность вкладов в ценные бумаги и другие активы с целью получения прибыли и минимизации убытков. Финансовые инструменты принадлежат одному инвестору и управляются им. Можно выделить типы инвестиционных портфелей:

• агрессивного инвестора – имеет целью получение высокого дохода при значительном риске;
• консервативного инвестора – подразумевает получение дохода от надежных ценных бумаг с минимальным риском, но неопределенными сроками;
• умеренного инвестора – средний доход от ценных бумаг надежных эмитентов при длительном вложении капитала и умеренном риске;
• неэффективного инвестора – характеризуется низким уровнем как риска, так и дохода при хаотично подобранных ценных бумагах.

Руководящий пост

Распределение портфелей подразумевает назначение на посты и передачу соответствующего пакета документов. В конституционном государстве часто употребляется понятие «министерский портфель». Министр без портфеля – член кабинета, не руководящий министерством, но имеющий право голоса наравне с другими.

Прибыльность и угрозы ИП

Ожидаемая доходность инвестиционного портфеля вычисляется на основании предполагаемой прибыльности имеющихся в нем орудий. Она оценивается посредством статистических информационных сведений за предшествующие временные периоды

Немаловажной значимостью обладают также риски инвестиционного портфеля, способные обозначаться факторами, которые не подвластны вкладчику в миг определения объектов для вложения. Такие угрозы относятся к изменениям состояния на внешнеэкономической арене, их называют систематическими, которые дифференцируются следующим образом:

1. Политическая опасность – риск отрицательного влияния на рынок по причине смены состава правительства, военных столкновений и пр.
2. Экологическая – потенциальные финансовые потери в результате природных бедствий либо ухудшения окружающей среды.
3. Инфляционная – появляется из-за повышенной инфляции, обесценивающей инвесторский капитал.
4. Валютная – способна появиться из-за политических и экономических аспектов, складывающихся в государстве.
5. Корректировка процентной ставки – это угроза, при которой возникает спад либо рост ставки Центробанка державы, что влечет за собой колебания на рыночной инфляционной площадке.

Еще имеются и несистематические риски, вызванные промахами в портфельном руководстве (непрофессиональная проверка активов ИП, нерациональная структура вкладываемых финансов). К таким угрозам относятся: кредитная рискованность, наступающая в результате невыполнения обязательств заемщиком либо поручителями; отраслевая – связана с колебаниями в конкретном экономическом секторе; деловая – касается ошибок в управлении фирмами, в которые инвестированы денежные средства. В завершении отметим, что риски входят в число основных показателей оценки инвестиционного портфеля наряду с текущей стоимостью, доходностью, срочностью и ликвидностью.

От чего зависит доходность портфеля

Инвестиционный портфель включает в себя большое количество различных акций, облигаций, векселей и других ценных бумаг. Состав портфеля может быть изменен инвестором в соответствии с учетом факторов, которые могут оказать влияние на доходность бизнеса. Каждый бизнесмен, занимающийся данной деятельностью, самостоятельно формирует портфель путем продажи отдельных активов и приобретения новых ценных бумаг. Данный процесс базируется на определенных экономических показателях. Ниже мы предлагаем рассмотреть основные факторы, которые имеют непосредственное влияние на доходность портфельных инвестиций.

Надежность

Надежными вложениями считаются те активы, прибыльность которых не зависит от состояния экономики и финансового рынка

Важно отметить, что такие инвестиции приносят малый доход и обладают невысокой ликвидностью. В качестве примера таких активов можно привести векселя, выпущенные государством

Несмотря на низкую доходность, векселя обладают высоким уровнем финансовой надежности.

Прибыльность

Выше мы уже говорили о том, что каждый вид бизнеса направлен на получение прибыли. При выборе инвестиционных проектов, бизнесмены учитывают не только объемы прогнозируемого дохода, но и его стабильность

Важно отметить, что этот принцип противоречит стратегии, при которой инвестор вкладывает деньги в надежные или ликвидные активы

Ликвидность

От величины этого показателя зависит то, как быстро инвестор сможет реализовать приобретенные активы по их реальной стоимости

Важно отметить, что наиболее ликвидным проектам свойственен высокий уровень риска. Также следует отметить, что все финансовые инструменты могут обладать только двумя параметрами одновременно

На сегодняшний день не существует надежных инструментов, имеющих высокий уровень прибыльности и ликвидности.

Портфельные иностранные инвестиции

Ключевые слова: инвестиции, иностранные инвестиции, портфельные инвестиции, международные иностранные инвестиции

Портфельные инвестиции (portfolio investments) — вложение капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору пра­ва реального контроля над объектом инвестирования. Цель порт­фельных иностранных инвестиций — получение прибыли на рынке иностранных ценных бумаг.

Международные иностранные инвестиции классифицируют­ся так, как они отражаются в платежном балансе. Они разделяются на инвестиции в:

• Акционерные ценные бумаги — обращающийся на рынке де­нежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.

• Долговые ценные бумаги — обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца доку­мента по отношению к лицу, выпустившему этот документ.

Долговые ценные бумаги могут выступать в форме:

• Облигации, простого векселя, долговой расписки — денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный подход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход.

• Инструмента денежного рынка — денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определенную дату. Эти инструменты продаются на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшего­ся до погашения. В их число входят казначейские векселя, депо­зитарные сертификаты, банковские акцепты и др.

• Финансовых дериватов — имеющих рыночную цену произ­водных денежных инструментов, удовлетворяющих право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг. В их числе опционы, фьючерсы, варранты, свопы.

Для целей учета международного движения портфельных ин­вестиций в платежном балансе приняты следующие определения:

• Нота/долговая расписка — краткосрочный денежный инстру­мент (3-6 мес.), выпускаемый заемщиком на свое имя по договору с банком, гарантирующим его размещение на рынке и приобре­тение непроданных нот, предоставление резервных кредитов.

• Опцион — договор, дающий покупателю право купить или продать определенную ценную бумагу или товар по фикси­рованной цене после истечения определенного времени или на определенную дату. Покупатель опциона выплачивает премию его продавцу взамен на его обязательство реализовать вышеуказанное право.

• Варрант — разновидность опциона, дающего возможность его вла­дельцу приобрести у эмитента на льготных условиях определенное количество акций в течение определенного периода.

• Фьючерс — обязательные для исполнения стандартные кратко­срочные контракты на покупку или продажу определенной ценной бумаги, валюты или товара по определенной цене на определенную дату в будущем.

• Форвардный курс — соглашение о размере процентной ставки, которая будет выплачена в установленный день на условную неизменную сумму основного долга и которая может быть выше или ниже текущей рыночной процентной ставки на данный день.

• Своп — соглашение, предусматривающее обмен через опреде­ленное время и на основе согласованных правил платежами по одной и той же задолженности. Своп по процентным ставкам предусматривает обмен платежа в соответствии с одним типом процентной ставки на другой. Своп по обменному курсу пре­дусматривает обмен одной и той же суммы денег, выраженной в двух различных валютах.

Портфельные инвестиции в каждую из перечисленных разно­видностей иностранных ценных бумаг учитываются в разбивке на инвестиции, осуществленные денежными властями, центральным правительством, коммерческими банками и всеми другими.

Основные выводы модели портфеля ценных бумаг Г. Марковитца

Один их американских экономистов по имени Г. Марковитц в начале 1950-х годов первый догадался до разработки научной модели, которая описывала процесс формирования диверсифицированного портфеля списка ценных бумаг основываясь на совершенно новом подходе к понятию рыночного риска. Ниже приведены несколько основных выводов, которые несут следующий смысл:

1. Рыночный риск стоит измерять в среднеквадратическом отклонении. Марковитц предложил использовать в качестве показателя риска среднеквадратическое отклонение показателей доходности ценных бумаг от их средних значений, которые определяют за четко определенный промежуток времени. В экономическом значении это значит, что понятие рискованности включает не только вероятность потерь от перемен в ценовой политике ценных бумаг в сравнении с прогнозами по уровню его цены, но и расчеты по возможному дополнительному доходу. Основанием для подобного понимания понятия риска является тот факт, что в рыночной системе убыток у одного продавца означает наличие прибыли у другого. Невозможна ситуация, когда все участники рыночных отношений могли бы одновременно получить прибыль или одновременно столкнуться с убытком.
2. Минимальным уровнем риска от применения диверсифицированных портфелей ценных бумаг является показатель, который зависит от минимального уровня всех рисков по каждому из видов ценных бумаг, которые входят в его состав. Смысл этого положения состоит в том, что если в один и тот же портфель собрать ценные бумаги с самым высоким уровнем риска, то и весь портфель будет крайне рисковым, несмотря на то, какие меры будет предпринимать инвестор.
3. Понятие диверсифицированного портфеля раскрывается как портфель ценных бумаг, ценовая политика на рынке по которым относительно слабо коррелирует друг между другом. Смысл диверсификации портфеля состоит не только в том, чтобы вкладывать их в такой тип бумаг, изменение ценовой политики на которые мало между собой связаны, но лучше всего, если динамика их цен будет прямо противоположна одна другой. В таком случае убытки и потери по одной их ценных бумаг не будут сопровождаться убытками и потерями по другим, которые находятся в том же портфеле инвестора, но более того, могут сопровождаться прибылью от вышеупомянутых изменений ценовой политики на последние.
4. Эффективным портфелем ценных бумаг является такой портфель, который имеет минимальный риск при условном уровне доходности портфеля, или такой портфель, обладающий максимальным уровнем доходности при наличии заданного уровня риска. Смысл приведенного вывода состоит в том, что увеличить доходность своего портфеля и уменьшить его риск одновременно не представляется возможным. Максимизировать или минимизировать хотя бы один из показателей можно будет только строго зафиксировав один из критериев, в данном случае риск либо доходность.
5. Риск, который присутствует на фондовом рынке, и который является присущим ценным бумагам, состоит из двух типов рисков: диверсифицируемого и недиверсифицируемого. Первый вид риска – это риск, наличия которого можно было бы избежать проведя диверсификацию портфеля ценных бумаг, который также называют рыночным риском или систематическим рынком. Второй вид риска – риск, которого нельзя избежать ни разными видами проведения рыночной диверсификации, это риск, который невозможно снизить по портфелю ценных бумаг. Также он называется специфическим или несистематическим.

Мы коротко рассмотрели портфель ценных бумаг: виды, сущность и задачи, портфель дохода и риска, управление, методы портфельного анализа, основные выводы модели Г. Марковитца. Оставляйте свои комментарии или дополнения к материалу